调味品涨价带来的行业影响，最近一个月以来，食品企业“涨”声不断，各企业宣布产品涨价的理由，均不外乎各项原材料、人工、能源、运输等成本持续上涨所致。调味品涨价带来的行业影响。
调味品涨价带来的行业影响1
本轮调味品涨价从海天味业开始，作为调味品龙头公司，海天味业的涨价往往会带动整个行业跟进调整价格。
海天味业上一次调价是在2017年1月，距今已经过去了5年。2017-2019年，海天味业的综合毛利率分别为45.69%、46.47%、45.44%。但到2020年-2021年上半年，海天味业的综合毛利率出现骤降，分别为42.17%、39.31%。
成本大幅上涨，是导致海天味业毛利率下滑较多的重要原因。东莞证券食品饮料首席魏红梅指出，与2020年初相比，大豆、豆粕、玻璃目前的价格分别增长34.32%、30.69%与64.66%，原材料价格均处于近五年的高位水平。
国盛证券食品饮料首席符蓉表示，此次提价标志着食品饮料公司的行业至暗时刻已过。以海天味业为首的调味品公司纷纷提价，有望掀起行业性提价浪潮，期待收入端持续回暖，利润端弹性释放。
从历史上看，PPI大幅上行也确实会带动食品饮料涨价潮。平安证券食品饮料首席张晋溢分析，从2006年起，中国共出现了4次PPI的大幅上涨向PPI传导，也带动了食品饮料行业出现了4次涨价潮。提价效应大约会在1年左右的时间体现，表现为净利润率的提升，因为原材料涨价波峰转到波谷会增厚企业利润，有利于食品饮料行业复苏。
同时，广发证券食品饮料首席王永锋也认为，在CPI升温PPI降温时期，调味品将迎来戴维斯双击。通过复盘2017年的调味品涨价，龙头海天味业的估值提升了47.47%，板块估值上涨28%。若到2022年需求弱复苏且去库存结束，板块估值将会提升。
调味品涨价带来的行业影响2
最近一个月以来，食品企业“涨”声不断。
10月12日，调味品龙头海天味业（603288）公告称，对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，调整幅度为3%～7%不等，新价格执行于10月25日开始实施。11月2日，调味品企业李锦记也发布出厂价格调整通知，决定对部分产品的出厂价格进行调整，上涨幅度为6％~10％不等
10月22日，炒货龙头洽洽食品（002557）公告称，对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%-18%不等，价格执行于10月22日开始实施。
10月29日，金禾实业（002597）在互动平台表示，公司甜味剂产品因大宗化学品原料价格快速上涨导致成本上升，加上下游需求增幅较大，公司甜味剂产品产能负荷已逐步开满。公司近期根据市场情况对甜味剂及香料等食品添加剂产品的销售价格进行不同幅度提价，这对公司业绩有一定提升作用。
此外，据媒体报道，因上游主要原材料和环保、能源价格大幅上涨，导致生产成本急剧上升，酵母巨头安琪酵母（600298）分别于今年9月底和11月初两度上调部分产品出厂价。
食品板块逆势大涨
记者注意到，上述企业宣布产品涨价的理由，均不外乎各项原材料、人工、能源、运输等成本持续上涨所致。
平安证券近期发布研究报告指出，2021年9月我国CPI同比增长0.7%，PPI同比增长10.7%，PPI/CPI已经出现较大的剪刀差。与此同时，大宗商品大幅上涨带动产品生产端原材料的大幅上扬，食品行业也出现了涨价潮。
平安证券回顾了前三次涨价潮，发现第三轮涨价潮的情况与本轮最为相似，均是由PPI向CPI传导。通过研究前三次涨价潮中食品饮料公司的表现，探究上游原材料提价情况对公司盈利能力的影响，平安证券得出多项结论：
1、产品提价较原材料成本上涨一般有1-2个季度的滞后。
2、龙头公司作为价格标杆率先提价，其余竞品在3-6个月内跟进提价。
3、话语权强、品牌力强的企业往往是直接提价，而稍弱的企业一般是通过推新品或者换包装来间接提价。
4、提价效应大约会在1年左右的时间体现，表现为净利润率的提升，因为原材料涨价波峰转到波谷会增厚企业利润。
5、销售费用偏低的企业往往毛利率提升速度更快。
6、提价会促进股价一定程度上涨，但是如果涨价效应持续，会带来企业更大幅度的上涨。
东兴证券研报指出，从三季报来看，乳制品、调味品、休闲食品受上游成本上涨影响，毛利率环比有普遍下滑；肉制品毛利率有所恢复，主要是猪肉价格下行带来的成本下行；白酒整体毛利率稳定。受上游原材料上涨的影响，近期一些主流食品企业对商品进行调价，明年上游原材料价格上涨会进一步向下游传导，更多企业有涨价的预期，具有向下游传导价格的能力的企业会更多受益，关注明年提价行情。
从二级市场盘面来看，11月2日，在上证指数下跌1.10%的大背景下，A股食品板块出现大面积上涨。同花顺食品加工制造指数（881134）涨幅为2.45%。其中，宏辉果蔬（603336）、京粮控股（000505）、金健米业（600127）、克明食品、千禾味业、恒顺醋业（600305）、三全食品等个股封死涨停板，海天味业涨逾7%、金龙鱼（300999）涨超6％。
记者还注意到，企业宣布产品涨价后，股价均有不同程度的表现。自宣布涨价消息以来，洽洽食品累计涨幅超过了30%，金禾实业累计上涨超过7%，海天味业也累计上涨超过5%。值得一提的是，安井食品在官宣涨价前一个交易日（11月1日）股价跌停，次日则大涨8.13%。
调味品涨价带来的行业影响3
值得关注的是，今年前三季度，调味品行业的经销商手里或积压了大量库存。业内人士表示，此次涨价或是对经销商的妥协。
“社区团购的低价产品确实对经销商造成了一定的冲击。”上述北京地区经销商坦言，此前，都是经销商参与社区团购。今年，品牌直接参与到社区团购中，经销商手里也积压了大量的库存。以海天味业为例，如果等不到提价的通知，可能就会有经销商放弃进购该品牌的产品了。
对于调味品企业来说，经销商数量多少直接决定了业绩高低。而今年前三季度，经销商为企业带来的'收入直线下滑。以中炬高新为例，其调味品以经销为主，直营为辅，去年直营收入占营业收入的比例仅为2.62%，也就意味着97.38%的营业收入来自经销渠道。而今年一季度，中炬高新东部、南部、中西部、北部各区域平均每个经销商贡献的销售收入分别为94万元、213万元、65万元、40万元。而去年单季度，各区域经销商最低也贡献了超过220万元的销售收入。千禾味业今年上半年西部地区的经销商增加了79家，同样面临这般处境，营业收入仅增长了1.22%。
一位调味品上市企业销售渠道负责人对中国商报记者坦言，提价将有助于经销商提高毛利率，本次提价后一批商毛利率有望提升至20%，二批商毛利率有望提升至10%。
四季度行业或将迎春天
产业分析机构山石智库发布研报称，从历史的提价复盘来看，海天味业每一轮提价均有效实现利润空间增厚，调味品行业有望迎来量价齐升的新局面。
业内普遍认为，对于调味品企业来说，提价能够拉动四季度业绩。上述销售渠道负责人也对记者表示，现在提价，对经销商来说，四季度有望多增加至少半个月的备货期，利用好这半个月，销量会有很大幅度的提升。
也有机构预计，调味品企业四季度的销售策略将为明年整体业绩铺路。广发证券则在研报中预计，经过提价，2022年调味品龙头企业收入增速弹性大于终端需求，龙头海天味业、千禾味业净收入增速有望超过15%、20%。预计大部分企业去库存动作将在今年年底结束，保障明年开门红。
值得关注的是，除了传统产品外，更多调味品企业也将拉动业绩的希望放在了复合调味料上。复合调味料是指以基础调味料为原料，用两种或两种以上的调味料经过特殊加工而制成的调味料。今年前三季度，江苏美鑫食品科技有限公司、安徽口味全食品有限公司、四川王家渡食品有限公司等在复合调味料赛道起跑的新选手们均拿到了巨额融资。
调味品行业的老牌选手也不想放过任何一个拉动业绩增长的机会。海天味业在去年推出四款复合调味料之后，今年又将产品线扩充至九款不同口味产品。三季度净利同比降30%的莲花健康则于11月2日表示，公司新厂区已全面投产使用，目前具备年产5万吨复合调味料的生产能力。未来公司将基于传统味精产品生产基础和品牌、渠道优势抓住复合调味品市场机遇。对瞄准提价与新品策略的调味品企业来说，四季度会如愿借势冲高业绩吗，中国商报记者将持续关注。
