卫龙辣条有多赚钱，11月15日上午，注意到卫龙全球美味控股有限公司（即卫龙）已通过香港联交所聆讯，这意味着卫龙距离正式上市又迈进了一步。卫龙辣条有多赚钱。
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卫龙美味全球控股有限公司（下称“卫龙”）11月14日通过港交所聆讯，预计将在不久后正式登陆资本市场。
以“辣条”闻名的卫龙，是年轻人的“心头好”，招股书中也在强调这一点。卫龙表示，其95%的消费者在35岁及以下，55%的消费者在25岁及以下。“我们是中国知名度最高、最受消费者喜爱的辣味休闲食品品牌，是25岁及以下年轻人心目中休闲食品第一品牌。”并且，在2020哔哩哔哩百大年轻人喜爱的中国产品活动中，卫龙调味面制品，也就是“辣条”获得“前十大最受年轻人喜爱的中国产品”奖项。
仅从营收来看，卫龙在A股与港股的上市公司中也位居前列。2018年至2020年，卫龙营收分别为27.52亿元、33.85亿元与41.20亿元，同期净利润分别为4.76亿元、6.58亿元和8.19亿元。与卫龙2020年营收相比，A股休闲食品公司中也只有恰恰食品（）能够压卫龙一头，港股公司中则是营收在200亿级别的中国旺旺（）。
但卫龙的野心不止于此。目前，卫龙调味面制品年产能23.60万吨，蔬菜制品年产能4.59万吨，豆制品及其他产品年产能4860.6吨，而卫龙计划在2025年之前，再增加调味面制品产能22.5万吨，蔬菜制品产能23.54万吨，豆制品及其他产品产能9.6万吨，相当于扩大至现有产能的近3倍。而除了2019年投入运营的漯河卫到工厂，公司还规划于2023年前建设完工杏林、云南两座工厂，预计产量分别为13.08万吨与19.76万吨，预估投资额合计10.9亿元；紧接着公司还将于2023年开始建设华南新工厂、于2024年开始建设华东新工厂，这两家工厂预计将增加产量22.8万吨。
值得注意的'是，卫龙实控人刘卫平、刘福平兄弟身家颇丰。日前发布的《2021胡润百富榜》显示，刘卫平、刘福平兄弟以280亿身家首次上榜，居总榜单223位，在河南一众企业家中仅次于牧原股份实控人秦英林、钱瑛夫妇。
不过，即便家底丰厚，卫龙的两位老板行事也颇有“肥水不流外人田”的架势。2018年至2020年，公司合计支付3.34亿元股息，在递表前夕的2021年上半年又突击分红5.96亿元，减去2017年分派的910万元，公司合计分红9.2亿元，占2018年至2020年净利润的47.11%。而在2021年3月引入CPE、高瓴、腾讯、红杉、云锋等外部投资者之前，刘氏家族的持股比例一直保持在99%以上。
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据港交所11月14日披露，卫龙美味全球控股有限公司通过港交所上市聆讯，摩根士丹利、中金公司和瑞银集团为联席保荐人。
据招股书显示，刘卫平、刘福平兄弟是卫龙最大的股东，持股达到92.17％，其余由机构以及员工激励平台卫龙未来持有。此外，卫龙官网信息显示，卫龙由刘卫平和刘福平于2001年在河南漯河创办，2003年，公司申请卫龙商标。
根据招股书显示，卫龙的产品组合种类包括调味面制品(主要包括大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒及亲嘴烧)、蔬菜制品(主要包括魔芋爽及风吃海带)、豆制品及其他产品(主要包括软豆皮、78°卤蛋及肉制品)。
在卫龙的上市申请书中披露，卫龙的总体盈利能力不错，近3年来，卫龙营业收入和净利润呈现持续增长态势。
2018年至2020年营业收入分别为27.52亿元、33.85亿元以及41.20亿元；净利润分别为4.76亿元、6.58亿元以及8.19亿元，2020年净利润率达到19.9％，高于行业平均标准。
2021年上半年，卫龙不断发力线上渠道以及零售终端。招股书显示，2021年上半年，公司线上渠道收入较上年同期增长41.6％。
与此同时，公司的经销商合作数量零售终端数量也在不断增长。
截至2021年6月30日，卫龙已经与2150多家经销商合作，覆盖了超62.5万个零售终端网点，分别较2020年底增加250多家经销商与5.5万个零售终端网点。
值得注意的是，作为酱干的替代品，卫龙的业务线单一仍是其重要的困扰。
卫龙美味最主要的营收来源于调味面制品，占比正逐年递减：2018~2020年，卫龙辣条的收入分别为21.62亿、24.75亿和26.90亿元，占收入比重分别为78.6%、73.1%、65.3%。
为了拓展盈利渠道，卫龙增加了蛋制品、蔬菜制品（海带）、豆类及其他等品类。但我们知道，这些新领域已有成熟的品牌，包括三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、劲仔等品牌包围。
卫龙在所有休闲食品公司中排名第七位，按零售额计占整体市场份额的1.2%，卫龙的在辣条领域的优势将消失，且规模与头部企业存在差距，竞争会处在被动地位。
另一方面，辣条本身自带“不健康”的标签，而作为辣条第一股的卫龙谋求上市，食品安全是绕不开的问题。
根据黑猫投诉平台记录，搜索卫龙共出现447条投诉结果，其中八成以上与食品安全相关。
在众多投诉记录中，包括吃出异物、发霉、发黑发臭、漏油、食用后腹泻等各种食品安全不合规现象。
为此卫龙在生产供应链改造上已投入数百万，在其招股书中也表示，对于关键原材料，卫龙会采用投资供应链或合作的方式，以确保供应的稳定质量。
可见作为一家以辣条为主营产品的食品企业，食品安全红线问题，也将可能成为限制卫龙上市的主要因素。
当下，卫龙的盈利能力表现不错，但另一面我们看到的是，卫龙的产品线单一、行业竞争激烈、食品安全问题，作为“辣条第一股”的卫龙，能在上市之后一路向上吗？
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“辣条第一股”要来了。
11月15日上午，南都记者通过“披露易”注意到，卫龙全球美味控股有限公司（即卫龙）已通过香港联交所聆讯，这意味着卫龙距离正式上市又迈进了一步。
南都记者还注意到，卫龙是在港股招股书失效的前一刻提交聆讯，根据香港联交所主板上市规则，新上市申请人，申报会计师报告的最后一个会计期间结算日，不得超过招股书披露的半年时间。此前卫龙是今年5月12日递表，到11月12日过期。
不过在11月12日当天，卫龙就更新招股书并提交聆讯资料，并且在14日通过港交所聆讯。
不过，卫龙最新净利润表现却出现下滑，今年上半年，卫龙的净利润为3.58亿元，较2020年同期的3.67亿元减少2.53%，出现了增收不增利。针对增收不增利，卫龙方面解释，主要是若干主要原材料的采购价格上涨。
据南都记者了解，今年大部分食品、调味料生产企业受原材料成本上涨导致利润下滑，处于该赛道的卫龙，同样是受到原材料成本上涨的影响。
根据卫龙招股书数据显示，2018年至2020年，卫龙原材料成本占比呈现下滑趋势，今年上半年卫龙的原材料成本已占到总收入的30.2%，即上半年原材料支出近7亿元左右。南都记者还注意到，今年上半年，卫龙的产品毛利率为37.5%，较2020年全年下降0.9个百分点。
作为传统的食品生产企业，卫龙的销售模式仍高度依赖线下渠道及低线城市。招股书数据显示，近三年来线下渠道贡献了超90%的销售收入。截止2021年6月底，卫龙与2150名经销商合作，其中80%的零售终端位于低线城市，2021年卫龙还招募了一名来自柬埔寨的经销商。
根据天眼查数据显示，卫龙在5月8日完成Pre-IPO轮融资，投资方大咖云集，CPE源峰（中信产业基金）、高瓴、红杉资本中国、腾讯投资、云锋基金在列。这是卫龙首次引进外部资本，也是其递交上市申请前唯一一轮融资。有报道称，此轮融资投后卫龙估值超过洽洽、三只松鼠、良品铺子三者的市值总和。
截至目前，刘卫平、刘富平家族实际控制卫龙92.17%的股权，公众持股不足8%。
